Тайский портфель: результаты третьего года

Логотип Тайской фондовой биржи SET, в Таиланде праздник — День Короля Чулалонгкорна (он же Рама V), поэтому для расчетов беру данные на момент закрытия тайского фондового рынка в пятницу, 21.10.2016. Вообще-то Chulalongkorn Day празднуется 23-го октября (в этот день тайский король Чулалонгкорн умер), но если 23-ое октября выпадает на выходные, как в этом году, то его праздник переносят на понедельник, который становится нерабочим днем. Итак, за третий год динамика моего тайского портфеля акций сильно отстала от индекса, то есть я не только не смог переиграть индекс SET, но и довольно существенно ему проиграл. А еще в Таиланде случился локальный черный лебедь — смерть правившего страной 70 лет монарха, что повлечет за собой серьезные последствия, которые сейчас просто сложно предсказать.

  • общая доходность портфеля за этот период (рост курсовой стоимости акций и паев и дивидендная доходность) составила +2,34%;
  • дивидендная доходность портфеля за период: +5,29%. Это больше, чем годом ранее, когда дивидендная доходность составляла +4,67%. В деньгах получено дивидендами: 15859,8 бат. Всего за три года по этому портфелю получено дивидендов: 44296,85 тайских бат, из них реинвестировано 25 тысяч бат. Планирую довести количество реинвестируемых дивидендов до 100%;
  • максимальная просадка по портфелю достигала -14,27%;
  • бенчмарк (индекс SET) показал за этот годовой период динамику в +9,1% (из которых +5,95% — рост капитализации тайских акций, входящих в индекс SET, и +3,15% — это средняя дивидендная доходность тайского фондового рынка). Итого индекс обогнал мой портфель на 6,76%. Если бы не дивиденды, то мой портфель был бы за третий год в символическом минусе.

график, отображающих три года управления портфелем из акций тайских публичных компаний
Динамика прибыльности моего инвестиционного портфеля тайских акций за три года

Индекс тайской фондовой биржи SET и индексы акций малой, средней и крупной капитализации на тайской фондовой бирже на закрытие торговой сессии 21.10.2016

А вот как выглядели индексы Тайской фондовой биржи (SET) на момент подведения итогов третьего года

капитализация тайского фондового рынка, средняя дивидендная доходность тайских акций из индекса SET, мультипликаторы P/E и P/BV всего тайского рынка

Видно, что за год подросла капитализация всего тайского фондового рынка, P/E вырос с 18,76 до 22,06, коэффициент P/BV тоже вырос, средняя дивидендная доходность тайских акций 3,15%. Можно сказать, что тайский фондовый рынок уже переоценен. Покупать здесь что-то можно либо в кризис, либо на серьезных коррекционных просадках.

состояние моего портфеля акций тайских компаний на 21 октября 2016 года

Собственно, в портфеле я сделал небольшую ребалансировочку: 03.10.2016 — продал 100 акций KBANK по 188 бат за штуку, 07.10.2016 — на вырученный кэш докупил: 500 акций BANPU, 1600 акций PRANDA, 1100 акций CM. Акции банка Касикорн я продал, так как там дивидендная доходность слишком маленькая — чуть больше 2% годовых, хотя сам банк очень хороший. Бизнес-модель у KBANK грамотная. Также планирую зафиксировать прибыль по акциям Тайских авиалиний (Thai Airways) и SYNEX. На вырученные деньги хочу докупить акции компаний второго-третьего эшелона, которые уже в портфеле присутствуют. Акции BANPU и LANNA, двух добывающих уголь в Индонезии компаний, после резкого отсрела цен на коксующийся уголь могут показать хорошую динамику в 2017-м году.

падение тайского фондового рынка на новости о резком ухудшении здоровья престарелого тайского короля Пхумипона Адульядета, а потом восстановление котировок на новости о том, что нелюбимый тайским народом наследник престола откладывает свою коронацию на время траура по умершему королю

А вот как выглядел тайский чёрный лебедь, фаза номер один с отложенным эффектом. Коррекция тайского фондового рынка (давно назревшая) просто сдвинулась в будущее из-за того, что нелюбимый в тайском народе наследник тайского престола, 64-летний крон принц по имени Маха Вачиралонгкорн, отложил свою коронацию на время траура по умершему отцу. 10.10.2016 — тайский рынок упал на -3,15% (-47,32 пунктов индекса SET) из-за новости о резком ухудшении здоровья тайского монарха индекс mai упал на -4,85% (-27,16 пунктов). Умер король Пхумипон Адульядет 13-го октября 2016 года. Новость о его смерти пришла уже после закрытия тайской биржи. Все ожидали, что 14-го октября будет обвал тайского фондового рынка, но до открытия торгов вышла новость, что крон принц откладывает свою коронацию на время похорон и траура по отцу. В итоге, настроения биржевых игроков улучшились, скорректировавшийся на плохих новостях рынок отскочил более чем на 5% вверх. Очевидно, что коррекция смещается на более позднее время. Многое будет зависеть от позиции тайской военной хунты. Будет ли новый король только разрезать красные ленточки и присутствовать на официальных приемах или будет пытаться получить реальные рычаги управления королевством.

Расшифровка тикеров с описанием тайских компаний:

#ТикерНазвание компанииКраткое описание
1ASPAsia Plus SecuritiesАкции брокера на тайском фондовом рынке. Брокерский счет, на котором был сформирован мой тайский портфель, открыт как раз у этого брокера, в его филиале в городе Паттайе.
2BANPUBANPUАкции тайской угледобывающей компании BANPU. Уголь добывается в Индонезии и Австралии. В Таиланде месторождения угля были выработаны. На текущий момент у компании BANPU есть доля в 50% в угольной электростанции BLCP Power Limited мощностью в 1,434 ГВт в промзоне Map Ta Phut Industrial Estate в тайской провинции Районг. Компания плавно подбирается к монгольским угольным проектам, так как видит в угольной базе Монголии большой потенциал. Угольная электрогенерация есть у компании также в Китае и будет запущен проект в 2015-м году в Лаосе. Более подробно о BANPU я писал здесь.
3BTSBTS GroupАкции бангкокского надземного метро BTS, современного и активно развивающего свою сеть. Помимо перевозки пассажиров, бизнес группы включает следующие направления: реклама (на всей территории метро и в каждом его вагоне установлены экраны, на которых транслируются рекламные ролики), сдача в аренду коммерческой и жилой недвижимости, гостиничный бизнес и даже свой гольф-клуб.
4CMChiangmai Frozen FoodsАкции тайской сельскохозяйственной компании из северо-западной провинции Чиангмаи (всего у компании две фабрики), производящей и экспортирующей замороженные овощи и фрукты.
5CPLC.P.L. GroupАкции тайского кожевенного завода в провинции Самутпракан (фактически, это юго-восточный пригород Бангкока), рядом с аэропортом Суварнабхуми. Работают с кожей коровы. Производят, в том числе, кожу для автомобильных сидений, велюр. Экспортируют обработанную кожу в Китай, Вьетнам, Индию, Индонезию и др. страны. Среди покупателей кожи у C.P.L. Group есть и известные производители одежды и обуви: Nike, Adidas, Timberland, Rockport и другие.
6KBANKKASIKORNBANKАкции тайского банка KASIKORNBANK или кратко KBank, одного из трех крупнейших банков Таиланда, современного, динамичного, с обширной розничной сетью на территории Таиланда и начавшего экспансию в другие страны Юго-Восточной Азии и Китай. По отзывам многих экспатов, Касикорнбанк - наиболее лояльный к иностранцам тайский банк.
7LANNALanna ResourcesАкции еще одной тайской добывающей уголь в Индонезии компании. В качестве диверсификации, Lanna Resources также производит и продает биоэтанол. Также владеет долей в размере 49% в сингапурском морском перевозчике United Bulk Shipping Pte. Ltd. , чьи сухогрузы перевозят морем добытый Lanna Resources уголь из Индонезии в Таиланд и другие страны региона.
8LEELee Feed Mill PublicАкции тайской компании из сектора агробизнеса, производящей корма для домашних животных, рыб и креветок, свиней и крупного рогатого скота.
9LHKLohakit MetalАкции еще одного тайского производителя стали, в том числе нержавейки.
10LSTLam Soon (Thailand)Акции тайской компании, занимающейся производством растительных масел (большей частью, пальмового масла), маргарина и прочих пищевых продуктов.
11MBKMBKАкции тайской компании, управляющей культовым бангкокским торговым центром MBK (Mah Boon Krong Center) и другими объектами недвижимости в столице Таиланда. Более подробно о шоппинге в MBK я писал тут. Последние годы компания начала активно диверсифицировать свой бизнес. Так, часть ее выручки происходит от выращивания и продажи риса.
12PLPhatra LeasingАкции тайской компании, занимающейся лизингом автомобилей.
13PRANDAPranda JewelryАкции тайского производителя ювелирных изделий с обширной розничной сетью в странах Юго-Восточной Азии.
14PTTGCPTT Global ChemicalАкции тайской крупной нефтехимической компании, дочки PTT. Компанией PTT Global Chemical осуществляется существенная часть нефтепереработки в Таиланде.
15RATCHRatchaburi Electricity Generating HoldingАкции тайской электрогенерирующей компании из провинции Ратчабури.
16SYNEXSynnex (Thailand)Акции тайской компании, занимающейся розничными продажами компьютерной техники и периферии.
17THAIThai Airways InternationalАкции национального авиаперевозчика Таиланда. Тайские авиалинии популярны из-за высокого уровня сервиса.
18TPCThai Plastic and ChemicalsАкции тайского производителя поливинилхлорида (ПВХ) и всевозможных изделий из него.
19TVOThai Vegetable OilАкции тайского производителя соевого масла и соевых продуктов.
20UPUnion PlasticАкции тайского производителя автокомпонентов и пресс-форм из пластмассы с применением CAD/CAM-технологий.
21UPOICUnited Palm Oil IndustryАкции крупнейшего тайского производителя пальмового масла. Более подробно о компании я писал в данном посте.
22UVANUnivanich Palm OilАкции еще одного производителя пальмового масла из Таиланда. Плантации масличных пальм Univanich Palm Oil находятся в южных провинциях Таиланда Сураттани и Краби.



  • Собственно, придется продать акции TPC (Thai Plastic and Chemical Plc), зафиксировав по ним скромную прибыль в размере 25-27%. Дело в том, что ее мажоритарный акционер SCG Chemicals Ltd (дочка SCG, он же Siam Cement) выкупает акции TPC. Будет консолидировано 100% акций компании, после чего будет проведен делистинг этих акций с тайской биржи. Сейчас у миноритариев TPC 8,94% акций. Придется продавать, хотя к дивидендам от TPC у меня претензий не было. Акции TPC торгуются на SET с апреля 1984 года, а сама компания была основана в далеком 1966-м году.
    Вот новость о выкупе в газете Bangkok Post: http://www.bangkokpost.com/business/news/1126713/scg-to-purchase-all-tpc-shares

  • Небольшая ребалансировочка портфеля в конце 2016-го — начале 2017-го годов:
    4.11.2016 — продал 200 акций TPC по 39,5 бат за штуку
    7.11.2016 — продал 3000 акций SYNEX по 5,35 бат/шт. и 700 акций THAI за 26,5 бат/шт.
    24.01.2017 — купил 200 акций UP по 25,5 бат/шт.; 1300 акций ASP за 3,7 бат/шт.;
    купил 600 акций UVAN по 7,65 бат/шт.; 200 акций CPL по 34 бат/шт.; 1200 акций LHK по 3,82 бат/шт.;
    + extra: докупил 1700 акций BTS по 8.45 бат/шт. и 300 акций UPOIC по 7,2 бат/шт.