Топ-10 депозитарных расписок на Тайской фондовой бирже (SET) по обороту на конец торгового дня 30 июня 2025 на акции следующих иностранных компаний: Alibaba Group, Xiaomi, NVIDIA, Baidu, Alphabet Inc., Advanced Micro Devices, BYD, Pop Mart International Group Limited, Amazon, Tesla, Inc.

Тайский фондовый рынок, скажем прямо, не всегда пребывает в бычьей фазе, радуя долгосрочных инвесторов щедрыми прибылями. Случаются межвежьи фазы, когда капитализация рынка резко падает. Но чаще наблюдаются боковики, долгие и изматывающие. В такие времена вырастают в разы только откровенные шлаки, разгонямые местными спекулянтами на сотни и даже тысячи процентов. Хайп, впрочем, длится недолго. Через несколько месяцев котировки таких акций снова падают в пол. У тех биржевых игроков, кто не желает лезть в шлаки, из прибылей во время боковика капают только дивиденды. За последние 2,5 года по сих пор (лето 2025) боковик на тайском фондовом рынке постепенно сменяется медвежьей фазой. Так, за первое полугодие 2025-го года основной индекс тайской фондовой биржи SET показал динамику -22,70%. Индекс акций компаний малой капитализации, торгуемых на площадке mai, показал за этот же период результаты ещё хуже: -26,99%.

Первопричина неопределённости и волатильности на глобальных финансовых рынках в 2025 году — это непредсказуемая политика нового-старого президента США Дональда Трампа с его тарифными войнами, угрозами и принуждению к переговорам. Трейдеры с Wall Street даже придумали яркий акроним, описывающий поведение Трампа: TACO = Trump Always Chickens Out (Трамп всегда сливается). За базар он ответил во время с начала его второго срока пока только один раз, когда американские стратегические бомбардировщики Northrop B-2 Spirit разбомбили 22 июня 2025 года противобункерными бомбами GBU-57A/B иранский ядерный объект Фордо. Два других ядерных объекта Исламской Республики Иран в Натанзе и Исфахане американцы разнесли крылатыми ракетами Tomahawk.

На фоне подобной разочаровывающей динамики местного фондового рынка тайские частные и институциональные инвесторы стремятся обеспечить географическую диверсификацию для своих капиталов. Те, кто побогаче, открывают оффшорные брокерские счета у тайских брокеров, дающих доступ на биржи США, Европы, Сингапура, Гонконга, Китая, Вьетнама, Малайзии и Индонезии. Для тех, кто победнее, но горит желанием торгануть в лонг акциями Tesla или шортануть их, не веря больше в гений Илона Маска, функционал Тайской фондовой биржи предлагает теперь соответствующие продукты: депозитарные расписки на иностранные акции и ETF. И спрос на них оказался высокий. А объём торгов депозитарными расписками на тайской бирже вырос за год на 125%. На конец июня 2025 года на Тайской фондовой бирже SET торгуется 123 депозитарных расписки на иностранные акции и ETF. Торги проводятся в тайских батах. Средний дневной оборот по депозитарным распискам вырос до 550 млн бат. Выпуском депозитарных расписок на SET занимаются следующие 7 тайских брокеров:

Депозитарные расписки vs ETF

Дать возможность географической диверсификации тайским инвесторам без ухода с Тайской биржи eё функционеры старались года так с 2012-го, если не раньше. Но делать это пытались с помощью местных фондов ETF, впрочем, главной целью которых является предоставление возможности для индексного инвестирования. Однако, как видно из 2025 года, не «взлетели» тайские ETF. Объём торгов смешной у них:

А вот так выглядит топ-5 тайских ETF по обороту за ту же торговую сессию:

Видим, что два самых популярных ETF на Тайской фондовой бирже SET (а всего их 11 торгуется в середине 2025-го года) обеспечивают 69,56% от откровенно невеликого дневного оборота всего рынка тайских ETF. Первый по популярности фонд — на золото (тикер: GLD) под управлением Krungthai Asset Management. Второй по торговому обороту фонд — это индексный ETF TDEX, отслеживающий индекс SET50 тайских голубых фишек. Управляет данным ETF управляющая компания One Asset Management.

А теперь рассмотрим депозитарные расписки на тайской бирже. Первая депозитарная расписка на SET начала торговаться 18 декабря 2018 года. Это была E1VFVN3001 — депозитарная расписка на вьетнамский индексный ETF DCVFMVN30 ETF, торгующийся на фондовой бирже Хошимина (Hochiminh Stock Exchange, HOSE). На начало июля 2025 на Тайской фондовой бирже торгуются 123 депозитарные расписки на иностранные ценные бумаги, из них 26 — на иностранные ETF. И вот какой дневной оборот по ним за тот же самый торговый день 30 июня 2025:

Итого, за одну отдельно взятую торговую сессию оборот торгов по депозитарным распискам на SET оказался почти в 63 раза (!!!) больше, чем по тайским ETF.

Депозитарные расписки на SET: мои находки интересных инструментов

Актуальный и полный список депозитарных расписок можно посмотреть на сайте биржи. Сразу оговорюсь, что мне, как стоимостному инвестору, неинтересны всяческие хайповые, «гламурные акции». А депозитарных расписок на Тайской фондовой бирже на них торгуется много и по количеству, и по обороту. Есть расписки и на популярные у публики американские акции: Amazon, Alphabet, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Netflix, NVIDIA, Tesla. Торгуются расписки на хайповые китайские акции с гонконгской биржи: Alibaba Group, Baidu, BYD, CATL (это крупнейший в мире производитель литий-ионных аккумуляторов), Haier, JD, Meituan, Ping An Insurance, Pop Mart International (это знаменитый китайский производитель детских игрушек, в том числе зубастых и улыбчивых игрушек Labubu, они же Лабубу), Tencent, Xiaomi и другие. Расписки на хайповые европейские акции включают: Ferrari, LVMH, Hermes International SCA, Novo Nordisk (это датская фармацевтическая корпорация, производитель культового препарата Оземпик — он же Ozempic, Семаглутид).

Что интересного я нашёл:

1. SP50001 — депозитарные расписки на Hang Seng S&P 500 Index Etf (3195.HK). Очень ценная находка. Можно вложиться в американский индекс S&P 500 внутри азиатской финансовой инфраструктуры. Плюс — экономия за счёт отсутствия американских налогов на прирост капитала. Минус — совокупные комиссии гонконгской УК Hang Seng Investment Management Limited (0,79% в год) и тайской УК в разы выше, чем, например, по американскому SPDR S&P 500 ETF (SPY), где годовая комиссия составляет всего 0,09%;
2. депозитарные расписки на сингапурские голубые фишки: банк DBS (DBS19), банк UOB (UOB19), Singapore Airlines (SIA19), Singapore Telecommunications (SINGTEL80);
3. депозитарные расписки на японские голубые фишки: Honda, Nintendo, Sony, Toyota, Uniqlo и другие;
4. депозитарные расписки на вьетнамские голубые фишки: FPT Corporation, Mobile World Investment Corporation, Vietcombank, Vinamilk.

Ночные торги депозитарными расписками на Тайской бирже SET

Логично организовать торги тайскими депозитарными расписками на иностранные ценные бумаги во время, когда идут торги на соответствующих иностранных биржах. Так биржевые игроки в Таиланде могут совершать торговые сделки в реальном времени, участвуя в общей динамике. Что и было организовано биржей и тайскими брокерами. На скриншоте выше показаны сделки по тайским депозитарным распискам на американские ценные бумаги на тайской бирже в ночь с пятницы на субботу по бангкокскому времени. Видим, что тайские игроманы любят вместо сна торговать Теслой.

Резюме

Если есть капитал от $30K-$50K, который планируется вложить в целях географической диверсификации вне тайского фондового рынка, то рациональнее открывать либо отдельный оффшорный брокерский счёт у тайского брокера, либо заводить брокерский счёт в Interactive Brokers (причём, желательно на данные паспорта второго гражданства, так как российское гражданство с 24 февраля 2022 года стало слишком токсичным). Эмпирическим путём на примере комиссий и прочих поборов одного сингапурского брокера, у которого был открыт брокерский счёт близкого человека, я рассчитал, что тогда размер позиции по иностранной акции должен стоить не менее 10 тысяч долларов. Иначе, в случае формирования кучи мелких позиций, комиссиями заметно объедаются и потенциальная прибыль по приобретённым ценным бумагам, и получаемые по ним дивиденды.
А если есть 100-200 тысяч бат, которые хочется символически вложить с тайского брокерского счёта, но за пределами тайского фондового рынка, то можно сформировать десяток мелких позиций по вьетнамским, гонконгским и американским голубым фишкам или по ETF, копирующим индексы соответствующих иностранных бирж. Для этого всего лишь нужно купить депозитарные расписки на SET на эти ценные бумаги. Благо дело, что тайские УК разбили дорогие иностранные акции на десятки или даже сотни расписок. Так, чтобы стандартный лот из 100 штук на тайской бирже стоил не заоблачно дорого. Главное в схеме с депозитарными расписками на SET- чтобы время получалось изыскивать на отслеживание всего получившегося вороха ценных бумаг в вашем инвест-портфеле. Ну, и дополнительная экономия получится в случае продажи в прибыль депозитарных расписок на американские акции — никаких налогов дяде Сэму. Всё просто. В Таиланде (как и в Гонконге, и в Сингапуре) нет налога на прирост капитала. Торги депозитарными расписками происходят целиком в тайской юрисдикции, поэтому никаких налогов с прибыли уплачивать не придётся. Своеобразный бонус азиатским инвесторам в американский фондовый рынок получается. Американские частные инвесторы легально экономят на налогах на прирост капитала с помощью плана 401(k) или счетов IRA, где вычет налогов происходит после выхода на пенсию в 65+ лет. А до этого десятилетия капитал крутится и прирастает за счёт сложного процента. У американцев свои схемы экономии на налогах, у азиатов — свои. Впрочем, с дивидендов, получаемых на депозитарные расписки на американские акции, 30% дяде Сэму с тайских управляющих компаний исправно удерживается. Как здесь можно сэкономить, я пока не успел выяснить.

Имеем в виду, что рынок депозитарных расписок на тайской бирже очень динамичный. Брокеры и УК чутко реагируют на спрос со стороны розничных инвесторов и спекулянтов, предлагая расписки на всё новые иностранные акции и ETF. Полезно будет отслеживать динамику данной секции биржи. Здесь будет много новых интересных инструментов, с помощью которых станет возможным реализовать самые дерзкие инвестиционные стратегии.

Несколько полезных документов, которые наверняка пригодятся биржевому аналитику: SETHD Index Constituents (из каких акций состоит индекс тайских акций с высокой дивидендной доходностью), расшифровка аббревиатур банковских транзакций от KBANK.