К середине марта 2025 года финансовые отчёты по МСФО за 2024 год всех тайских эмитентов были опубликованы. В общем и целом, на сайте Тайской фондовой биржи SET есть очень удобная система карточек тайских эмитентов, в том числе, с актуальными финансовыми показателями. Данные обновляются из свежих отчётов довольно оперативно. К сожалению, там нет расчётов показателей долговой нагрузки тайских компаний, что очень неудобно. Я сам чаще пользуюсь мультипликатором долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA (NetDebt/EBITDA) для оценки компаний одной отрасли. Поэтому я рассчитал эти значения для тех эмитентов, которые я сам отслеживаю:
| # | Компания | Тикер | Чистый долг/EBITDA |
|---|---|---|---|
| 1 | Univanich Palm Oil | UVAN | отрицательный чистый долг 125 млн бат |
| 2 | SPCG | SPCG | 0,14 |
| 3 | Lanna Resources | LANNA | 0,37 |
| 4 | Advanced Information Technology | AIT | 0,83 |
| 5 | Thai Nippon Rubber Industry | TNR | 1,16 |
| 6 | TIPCO Asphalt | TASCO | 3,14 |
| 7 | Supalai | SPALI | 4,65 |
| 8 | Namyong Terminal | NYT | 4,9 |
| 9 | Quality Houses PCL | QH | 6 |
| 10 | Sri Trang Gloves (Thailand) | STGT | 6,01 |
| 11 | PTT | PTT | 7,62 |
| 12 | Dental Corporation PCL | D | 7,94 |
| 13 | Betagro | BTG | 10,92 |
| 14 | Thanachart Capital | TCAP | 11,50 |
| 15 | Asia Plus Group Holdings | ASP | 13,64 |
| 16 | RATCH Group | RATCH | 13,70 |
| 17 | Thai Union Group | TU | 13,88 |
| 18 | Siam Cement Group | SCC | 14,09 |
| 19 | Land and Houses PCL | LH | 14,36 |
| 20 | Sansiri | SIRI | 14,96 |
| 21 | Banpu Power | BPP | 17,43 |
| 22 | Banpu | BANPU | 27,68 |
| 23 | TISCO Financial Group | TISCO | 27,68 |
| 24 | SCB X | SCB | 51,90 |
| 25 | Kasikornbank | KBANK | 56,79 |
| 26 | Bangkok Bank | BBL | 69,78 |
| 27 | PTT Global Chemical | PTTGC | отрицательная EBITDA !!! |
Несколько существенных соображений для корректного использования значений «Чистый долг/EBITDA»:
- ориентироваться лишь на мультипликаторы долговой нагрузки, чтобы оценить компанию, — тупиковый путь. Нужно анализировать значение «Чистый долг/EBITDA» вместе со значениями других финансовых мультипликаторов (P/E, P/BV, ROE и др.). Тогда у нас сложится более-менее адекватная оценка того, дорога или дешева в данный момент конкретная акция;
- сравниваем значения мультипликаторов «Чистый долг/EBITDA» у компаний одной отрасли (например, девелоперы всегда сильно закредитованы, а у банков высокое значение долговой нагрузки не должно пугать, так как пассивы у банков — это депозиты, а активы — это выданные кредиты);
- значение «Чистый долг/EBITDA» менее 3x — низкая долговая нагрузка. Всё, что выше — рискованно;
- в Таиланде низкие кредитные ставки, соответственно, долги обслуживать дёшево;
- компания без долгов или вообще с отрицательным чистым долгом обанкротиться не может;
- низкие долги у компании гарантируют комфортное прохождение ею сложных времён, будь то экономические кризисы или периоды низких цен на производимые товары или услуги;
- с другой стороны, если в периоды с благоприятной макроэкономической конъюнктурой топ-менеджмент корпорации осознанно отвергает задействование кредитного рычага, то бизнес конкурентов, активно использующих заемные средства, способен развиваться в разы быстрее, сокращая тем самым рыночную долю игроков с более консервативным подходом.
И ещё скринер по тайским акциям они в SET тоже до сих пор не додумались разработать. На начало апреля 2025 года на Тайской фондовой бирже имеют листинг акции 858 тайских эмитентов (635 за основной площадке SET и 238 на mai — площадке для эмитентов малой капитализации), и это не считая депозитарные расписки на иностранные акции. Скринер тайских акций был бы очень полезен для иностранных частных инвесторов, это факт! Я видел криво сделанный сторонний веб-сервис по отбору тайских акций. Там даже англоязычного интерфейса нет. Очень неудобный, отнюдь не интуитивно понятный для пользователя. Но … данные сервис откуда-то подгружал корректные и отбор по ключевым значениям позволял делать. Ссылку не даю, ибо сервис слишком убог, чтобы его рекомендовать.
